虽然早在20世纪70年代，芝加
候
都按每桶100美元
价格，购买某
特定品种原油（比如布伦特原油或西德克萨斯中质原油）1000桶。
虽可以规避风险，但也能用于投机
支持金融衍生品标准说法是，他们能让经济参与者“对冲”（hedge）风险，即规避风险。炼油厂买纸原油期货合约，就可以规避年后油价涨到超过每桶100美元风险。这也意味着，如果油价跌破100美元/桶，炼油厂就损失
，因为根据合约，就必须以每桶100美元价格买入，除非已经将合约卖给别人。当然，只有炼油厂相信油价低于每桶100美元概率很小时，炼油厂才会买这
个合约。
然而，这种避险或说保护功能，并不是金融衍生品唯功能，甚至已经不是主要功能。金融衍生品还可以用于投机：对油价走势进行投机（也就是赌博）。换句话说，跟油价没任何利益关系人，既不是消费者也不是炼油厂，都可以对油价趋势下赌注。因此，金融活动家布雷特·斯科特（BrettScott）曾提出个带挑衅但很有洞见类比，他指出：“说金融衍生品是让人们规避风险，就有点像说赌马是帮马主规避马跑输风险样。”4
其他金融衍生品——期权和互换
后来，金融衍生品家族有新成员。期权和互换是其中最重要两个。
期权（option，又称选择权）是种合约，它给予缔约方在某特定时期以现在所定价格买（卖）某种东西权利（但不是义务）。期权又分为买进期权（calloption，又称看涨期权）和卖出期权（putoption，又称看跌期权）。人们最常听到期权是“股票期权”。股票期权，就是以预先约定价格在未来某时期买进特定数量股票权利。企业通常会给高管（有时是其他员工）股票期权，目是激励他们努力管理公司，提升公司股价。
如果说远期合约赌是未来单事件，那互换（swap）赌则是未来系列事件。其实互换就像系列相互联系在起远期合约。举个例子，通过互换合约，你可以将未来系列变动支出或收入，换成系列固定支出或收入。斯科特做过个类比，他说互换就像在段时期内交固定费用手机通信费合同或电费合同样。5引起支出或收入变动事物多种多样，因此互换种类也是五花八门：利率、汇率、股票、大宗商品、股权，甚至特定金融产品违约风险（如CDS）。
讲到这里，大家可能头都晕，但“新金融”就是很复杂。而正因为复杂，新金融产品才危险。
金融衍生品贸易起飞
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