第12章 物产丰盈，无所不有：国际面（8 / 20）

于GDP67%。而像利比里亚、海地、科索沃这些国家或地区，其贸易逆差占GDP比重也非常高，都超过40%。11

经常账户逆差通常小于贸易逆差，而经常账户顺差通常大于贸易顺差

对于贸易逆差国家，贸易项目之外其他经常账户项目往往会帮助减少逆差。因此，经常账户逆差通常小于贸易逆差。而对于贸易顺差国家，贸易项目之外其他经常账户项目往往会加大顺差，因此，经常账户顺差通常大于贸易顺差。

对富国来说，减少由贸易逆差导致经常账户逆差，或扩大贸易顺差引起经常账户顺差往往是投资收入。2010年，美国贸易逆差占GDP3.5%，但其经常账户逆差只占GDP3.1%。同是贸易逆差法国，这两个数据分别是2.3%和1.6%。同年德国是贸易顺差，其贸易顺差占GDP5.6%，但经常账户顺差则占到GDP6.3%。

而在发展中国家，贸易逆差与经常账户逆差缺口主要靠外国援助和侨汇弥补。[4]其中侨汇越来越重要，总额如今已经是外国援助3倍。2010年，海地贸易逆差相当于GDP半，但其经常账户逆差只有GDP3%。之所以出现这大差距，主要是因为有大量经常转移，其中外国援助相当于GDP27%，侨汇相当于GDP20%。

资本进出突然激增可能产生严重问题

资本突然大举涌入，可能导致经常账户逆差显著增加，尤其是其中贸易项目（如前所述）。只要资本持续涌入，经常账户逆差相当于GDP几个百分点甚至更多，都可能不是问题。

问题就在于，资本流入可能会突然急剧减少，甚至变成净流出，比如国外投资者抛售资产，拿钱走人。这种突然改变会引发金融危机，因为国内经济参与者突然发现手上资产价值已经比负债少很多。

由于发展中国家货币并没有获得全球市场普遍接受，因此如果是发展中国家碰到这种情况，就没有足够多方式支付进口，从而引发外汇危机。外汇供给短缺导致本国货币贬值（devaluation），加重金融危机，因为本国货币越是贬值，偿付外债担子就越重。

20世纪90年代，泰国和马来西亚就发生过这样危机。1991—1997年间，泰国每年资本账户顺差占GDP6.6%，马来西亚是5.8%，这样资本账户顺差使得他们能维持经常账户高逆差，其经常账户逆差分别占GDP6.0%和6.1%。1998年，资本流逆转，从净流入变成净流出后，泰国和马来西亚资本账户逆差分别剧增到GDP10.2%和