策。房价与居民债务风险
按照中国人民银行
调查数据，北京居民户均总资产（不是净资产，未扣除房贷和其他负债）是893万元，上海是807万元，是新疆（128万元）和吉林（142万元）六七倍。这个差距大部分来自房价。房价上涨也拉大
同城之内不平等。房价高城市房屋空置率往往也高，
边很多人买不起房，边很多房子空置。如果把房子在内所有家庭财富（净资产）算在起话，按照上述中国人民银行调查数据，2019年最富有10%人占有总财富49%，而最穷40%人只占有总财富8%。(16)
房价上涨不仅会增加按揭债务负担，还会拉大贫富差距，进而刺激低收入人群举债消费，这现象被称为“消费下渗”（trickle-downconsumption），这在发达国家是很普遍。(17)2014—2017年间，
国收入最低50%人储蓄基本为零甚至为负（入不敷出）。(18)自2015年起，信用卡、蚂蚁花呗、京东白条等各种个人消费贷激增。根据中国人民银行关于支付体系运行情况数据，2016—2018年这三年，银行信用卡和借记卡内合计应偿还信贷余额年均增幅接近30%。2019年，信用卡风险浮现，各家银行纷纷刹车。
在负债人当中，低收入人群债务负担尤其重。城镇居民平均债务收入比约为1.6，而年收入6万元以下家庭债务收入比接近3。资产最少20%家庭还会更多使用民间借贷，风险更大。(19)2020年，随着蚂蚁金服上市被叫停，各种讨论年轻人“纵欲式消费”文章在社交媒体上讨论热烈，都与消费类债务急升大背景有关。这种依靠借债消费无法持续，因为钱都被花掉，没有形成未来更高收入，债务负担只会越来越重。
居民债务居高不下，就很难抵御经济衰退，尤其是房产价格下跌所引发经济衰退。低收入人群财富几乎全部是房产，其中大部分是欠银行按揭，负债率很高，很容易受到房价下跌打击。在2008年美国房贷危机中，每4套按揭贷款中就有1套资不抵债，很多穷人资产夜清零。2007年至2010年，美国最穷20%人，净资产从平均3万美元下降到几乎为零。而最富20%人，净资产只下跌不到10%，从平均320万美元变成290万美元，而且这种下跌非常短暂。2016年，随着股市和房市反弹，最富10%人实际财富（扣除通货膨胀）比危机前还增长16%。但收入底部50%人，实际财富被腰斩，回到
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